用户制造的价格差，谁来回跑？
观察用户的大额交换如何留下价格差，再让搜索者在用户之后执行回跑，把差价和排序小费放到同一张账上。
- 解释回跑为什么依赖前一笔交易先改变状态
- 比较池内价格、外部参考和搜索者库存
- 追踪套利收益不是凭空创造的价值
- 上一章夹子交易赚走的是什么？
- 本章用户制造的价格差，谁来回跑？
观察用户的大额交换如何留下价格差，再让搜索者在用户之后执行回跑，把差价和排序小费放到同一张账上。
- 下一章私有订单流改变了哪些风险？
先想一想这几个问题
展开答案前，可以先在心里做个判断。与预期不同的内容可以加入复习列表。
Q01回跑套利把价格修好了，为什么还会被说成价值提取？＋
它既可能改善后续价格，也把用户交易制造的短暂价差收入分给搜索者和提议者。‘系统有用’与‘收益分配公平’是两个问题。
用户的一笔大交换可能把池内价格推离外部参考。回跑者不需要抢在用户前面，它只要确保自己在用户之后执行，就能对着已经改变的储备取另一边。
价格差从哪里来
用户用积分买 TOKEN 后，池子里的 TOKEN 变少、积分变多，池内价格上升。这个状态可能暂时偏离其他市场的价格。搜索者看到用户交易后，在同一个区块里卖出 TOKEN，赚取一部分由新状态产生的价差。
谁决定交易的顺序？
把一笔交换放进确定性池子，再观察可见性、排序、滑点保护和价值提取如何改变结果。
比较用户交易前后的池子状态，再检查回跑者的库存账。
- 01交易池意图是否可见→
- 02区块排序谁先执行→
- 03共享状态节点共同重放
交易池记录不是成交，区块排序也不是赔付。只有执行才会真正移动余额和池子储备。
搜索者利润、提议者小费、池子手续费和用户输出都放在同一张账上。
先提交一笔用户交换。关键问题不是交易是否合法，而是谁能在它成为共享状态前看见并排序它。
- 01
公开池创建：120,000 积分 + 1,000 TOKEN，任何公开交易都可能改变下一笔报价。
拖动滑块可以回到此前的步骤。从那里继续操作时，后续记录会替换为新的操作序列。
实验室把搜索者的初始 TOKEN、积分、池内储备、搜索者盈亏和提议者排序小费放在一起显示。观察回跑并不创造新的 TOKEN：它只是让库存和价格再移动一次。
展开：这一步如何实现
poolPrice_before = pool.quote()
execute(victim)
poolPrice_after = pool.quote()
if poolPrice_after != externalReference:
execute(searcher_backrun)
pay(ordering_tip)
回跑策略还可能跨多个池子、借用闪电贷或与清算结合。教学模型先保留一条池子和一条确定性排序，重点是把依赖关系和资产流说清楚。
为什么回跑套利必须依赖用户先执行？
把提议者放进账本
排序权本身也有价格。实验室中搜索者支付一个明确的小费给区块提议者；真实系统可能通过 bundle、gas、builder 竞价和其他支付路径实现。无论形式如何，都要问：谁承担成本，谁获得收入，谁拥有拒绝或重排的权力。