为什么目标价格、市场价格和预言机价格不是同一个数字？
课程使用的例子谁保证一枚代币尽量接近 1 美元？
我们会把目标价格、市场价格、抵押品、赎回、储备损失和预言机放在同一张状态账上，观察“稳定”到底依赖哪些边界。
例子中的参与者
- 发发行者：锁定抵押品并铸造 USD-LAB
- 持持有人：在市场交易或按规则赎回
- 储储备池：承载每一枚稳定币背后的退出价值
- 价预言机：提供协议计算抵押率的价格输入
课程目录
每章集中解释一个问题
章节按概念的先后关系排列，建议第一次学习时按顺序阅读。
- 01PEG · TARGET · REDEMPTION12 MIN
谁保证它值 1 美元？
本章问题稳定币价格显示 1 美元，就代表锚定机制健康吗？
把“1 美元”拆成目标价格、市场价格和赎回价格，先看一条可验证的退出路径。
→ - 02COLLATERAL · RATIO · MINTING13 MIN
为什么抵押 100 只能发行 66？
本章问题150% 抵押听起来很多，为什么仍可能不够？
用最低抵押率限制发行量，观察资本效率和安全缓冲为什么总要互相交换。
→ - 03DEPEG · MARKET · ARBITRAGE14 MIN
脱锚时，套利者在修复什么？
本章问题稳定币跌到 0.90，为什么套利者不一定把它立刻买回 1？
把市场价格压到 0.94 美元，再通过赎回路径观察供应收缩为什么可能帮助价格回到目标附近。
→ - 04RESERVE · RUN · ORACLE13 MIN
如果大家同时来赎回，会发生什么？
本章问题储备不足时，为什么越早赎回的人越占便宜？
让储备遭受损失或连续赎回，比较抵押率、供应和剩余储备如何暴露稳定币的最坏边界。
→
这门课会回答这些问题
最低抵押率如何限制发行量并留下安全缓冲？
脱锚时赎回与套利提供了什么激励，又无法保证什么？
储备损失、挤兑和错误价格如何把系统推向抵押不足？